一季度GDP增速有望达到5.1%，下周股市与利率趋势或将扭转。科技在催化刺激下短期占优，消费可能兑现。

  专项行动方案》只是对两会方针的落实，并没有带来增量政策。2024年1月和9月降准，2月、7月、10月下调政策利率。降准降息均发生在经济承压的时候。因而预计3月不会降准降息。目前利好出得差不多，预计明天小幅回调后持续上涨。结构上，科技在催化刺激下短期占优，消费可能兑现。

  、中恒电气、通合科技、川环科技、中石科技、博创科技、太辰光、智尚科技、光库科技、万马科技、奥比中光等个股。

  去年3月21日美联储公布议息会议后，在机构调仓与财报冲击下市场风险偏好回落。下周大盘回调时，有色、消费、红利占优。待到一季度经济数据公布，4月下旬市场有望在政治局会议刺激政策预期带动下迎来5月反弹。

  近期受益于关税冲击、美国衰退预期、红海局势升级，伦敦金价再度冲击3000美元；但俄乌冲突可能阶段性缓和，美国国内减税有望推进，二季度黄金供应季节性增加，金价可能回调至2800美元附近，不建议追高。作为攻防一体的板块，3月下旬大盘因美国关税加码回调时，，黄金股有望占优。下半年美国滞胀风险上升，金价有望再度冲击3000美元。

  2月份，一线城市二手房屋销售价格环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%；同比下降4.9%，降幅收窄0.7个百分点。一线城市新建商品房销售价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同；同比下降3.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点。

  由于库存一直处在高位，供求失衡，房价表现低迷。3月10日，苏州市住房和城乡建设局会同相关金融机构研究出台“三低一宽”特色化金融理财产品，即低首付、低利息、低月供、宽期限，叠加人才房票政策，逐步降低购房门槛，主要是针对青年人、新市民购房置业需求。3月16日，深圳住房公积金管理委员会发布通知，对深圳住房公积金贷款和利息补贴政策进行了调整优化。其中，个人申请最高额度提至60万元、家庭申请最高额度提至110万元；购买首套房，上浮比例提高至40%；有两个及以上子女上浮比例则提高至50%；并新增购买保障性住房上浮比例为20%。同时符合多种上浮情形可累加上浮比例，最高可上浮110%，即个人最高可贷126万元，家庭最高可贷231万元。

  中国房地产市场超调了么？房价下跌股市能独善其身么？》中，我曾提出：乐观假设下，2022年中国城镇化率下降是疫情冲击导致，2023年至2048年城镇化率维持在0.8%的水平，即每年新增城镇人口1200万人。在房价下跌40%之前，人均60平对应中国商品房市场的销售面积为7亿方，非住宅市场销售面积维持稳定，商品房市场销售面积为9亿方，将较2022年下跌34%。在《A股触底？人定胜天？》中提出：一线城市限购一定会放开。现在看来，2025年新房销售有望触底，符合预期。

  2月末，商品房待售面积79891万平方米，环比增加4564万平方米，同比5.1%。同比增速的回落主要源自基期待售面积的大幅度增长。施工面积相对于销售面积的比值仍处于历史高位，倘若销售回暖，有足够的时间增加供应，担心供应紧张导致房价大涨是杞人忧天。

  销售回暖导致到位资金好转。1—2月份，房地产开发企业到位资金同比下降3.6%，较去年同期与去年底显著改善。其中，国内贷款下降6.1%，与去年底持平；利用外资1亿元，下降90.6%；自筹资金下降2.1%，较去年底收窄9.5个百分点；定金及预收款下降0.9%，较去年底收窄22.1个百分点下降11.7%，较去年底收窄16.2个百分点。个人按揭贷款降幅收窄幅度不及定金及预收款，表明全款购房占比较多。

  固定资产投资。20251—2月份，全国固定资产投资同比增长4.1%，增速比2024年同期低0.1个百分点。其中，民间固定资产投资，与去年同期基本持平，增速比2024年同期低0.4个百分点。

  较去年同期回落0.5个百分点；第三产业投资提高0.7%，，4.7%，较去年同期回落9.7个百分点；制造业投资提高，，，39.1%，较去年同期提升25.4个百分点。航空运输业投资提高，铁路运输业投资提高0.2%，

  —2月份，设备工器具购置投资同比增长18.0%，增速比2024年同期快1个百分点，比全部投资高13.9个百分点；对全部投资提高的贡献率为62.3%，拉动全部投资提高2.6个百分点。消费品制造业投资提高12.8%，装备制造业投资提高8.9%，原材料制造业投资提高7.1%。

  1—2月份，高技术产业投资同比增长9.7%，增速较去年同期快0.3个百分点。高技术制造业投资中，计算机及办公设备制造业投资提高31.6%，较去年同期加快18.5个百分点；航空、航天器及设备制造业投资提高27.1%，较去年同期下降6个百分点。高技术服务业投资中，信息服务业投资提高66.4%，较去年同期加快50.3个百分点；电子商务服务业投资增长。

  投资增速高出10%，当下上游存在投资机会，未来竞争格局可能恶化。电力设备、教育、采矿、交运等投资增速显而易见地下降，竞争格局有望改善。尤其是电力设备行业，值得重点关注。

  —2月份，社会消费品零售总额同比增长4.0%，较去年同期低1.5个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额增长4.8%，较去年同期低0.4个百分点。

  1—2月份，商品零售额同比增长3.9%，较去年同期低0.7个百分点；餐饮收入增长4.3%，较去年同期低8.2个百分点。去年同期餐饮增速较高是疫情对基数的冲击，消费恢复常态后，消费收入增速差收敛，商品、餐饮消费增速大体相当。因而，餐饮增速的回落是合理的。

  —2月份，服务零售额同比增长4.9%，较去年同期回落7.4个百分点，可能是商品消费刺激政策的挤出效应。旅游影视相对较好。国内游客出游总花费增长7.0%；春节档电影总票房95.1亿元，观影总人次1.87亿。

  1—2月份，限额以上零售业单位中便利店增长9.8%，较去年同期提升4个百分点；零售额同比4%，较去年同期提升3.6个百分点。0.4%，较去年同期提升3.4个百分点。增长5.4%，较去年同期回落2.4个百分点。0.8%，较去年同期回落5个百分点。—2月份，全国网上零售额同比增长7.3%，较去年同期回落8个百分点。其中，实物商品网上零售额5.0%，较去年同期回落9.4个百分点。可能是部分地区国补仅限线下门店所致。

  月份，货物出口38812亿元，增长3.4%，较去年同期回落6.9个百分点；进口下降7.3%，较去年同期回落14个百分点2.0%，较去年同期回落15.7个百分点机电产品出口增长5.4%，较去年同期回落6.4个百分点。

  —2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，较上年同期回落1.1个百分点。产品销售率为95.5%，较上年同期回落0.5个百分点。同比名义增长6.2%，较上年同期提升5.8个百分点。出货值与出口增速的差异可能源自规模以下的工业公司出口情况不佳、成为待出口存货。

  分三大门类看，1—2月份，采矿业增加值同比增长4.3%，较上年同期提升2个百分点。6.9%，较上年同期回落0.8个百分点。1.1%，较上年同期回落6.8个百分点。

  发电机组（发电设备）、工业机器人、服务机器人、太阳能发电量、汽车、乙烯、新能源汽车产量增速明显快于去年同期。柴油发电机、机器人、光伏、汽车、乙烯等行业存在投资机会。

  月份，全国服务业生产指数同比增长5.6%，比上年同期回落0.2个百分点。信息传输、软件和信息技术服务业9.3%，比上年同期回落1.1个百分点。金融业生产指数同比5.5%，比上年同期回落2.7个百分点。批发和零售业同比5.6%，比上年同期回落1.4个百分点。2月份，服务业商业活动指数为50.0%；服务业业务活动预期指数为56.9%。其中，航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、长期资金市场服务等行业商业活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。